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安信证券:宠物蓝海 涛声依旧

发布时间:2019-12-03 11:12:13

安信证券:宠物蓝海 涛声依旧 2019-01-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■规模已达千亿,2018增长27%,宠物蓝海“涛声依旧”。根据狗民网披露,2018年宠物市场规模达到1708亿元,同比增长27%,显著高于预期。宠物千亿蓝海“涛声依旧”,背后有四大逻辑:(1)2017年中国养宠家庭数量已经达到5912万户(+17%),同期城镇居民养宠比例已提升至17%,城市化持续推进这一群体将持续扩张,养宠作为生活方式向中西部地区渗透带来用户增量;(2)2017年养宠人群年度消费额达到6436元,随着居民生活水平提升,作为情感消费属性的宠物经济具备升级逻辑;(3)“孤独经济”发酵,“空巢青年”、“空巢老人”群体背后的巨大情感空白,将宠物经济推向蓝海;(4)美国宠物渗透率高达65%、德国达到36%、日本则为28%,对比中国14%的水平,渗透率提升空间可观。

■把脉产业:2018年细数宠物行业四大变化趋势为投资指路。

(1)为宠物买单乃刚性需求,消费持续升级。2018年中国人均单只宠物消费金额达到5016元,较2017年提升15%。从宠物食品消费结构来看,2005-2015年宠物主粮所占的市场份额从73%下降至57%,而作为非必需品的宠物零食以及保健品的市场份额在不断提升,体现消费升级。宠物消费作为刚性需求,抗周期属性突出:根据APPA数据,自2008年以来,美国宠物行业规模以约5%的复合增速持续增长,2017年市场规模达到695亿美元。对比同期美国GDP增速:即使在2008-2009年经济危机时期,宠物行业仍保持约5%的增速增长。

(2)电商渠道成为主战场,宠物医院成为线下渠道最大黑马。根据Euromonitor数据,2010年-2017年,宠物食品在电商渠道的销售占比从0增至42.2%,已跃升为第一渠道。2017年线上渠道增速高于50%,显著高于线下,线下细分渠道中,医疗渠道成为“最大黑马”,增速高达67%,其次是以宠物店为主的专业渠道,增速约25%。

(3)宠物数量呈现多样化,“猫咪经济”彰显潜力。2018年“水族”、“爬行类”、“啮齿类”为代表的“冷门”宠物的比例明显上升,已有接近27%的养宠家庭以水族为宠物,选择养狗/养猫家庭的占比分别为46%/31%。2018年11月,天猫国际的宠物相关的销售额中,猫相关的市场份额达到78%,猫主人更加舍得为宠物购买高端进口品牌的食品以及用品。随着社会压力的增加,未来的宠物结构可以参考日本,预计未来养猫的人群将逐渐增多。

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