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民族证券存款准备金率上调抑制市场上涨

发布时间:2019-08-14 16:46:37

民族证券:存款准备金率上调抑制市场上涨 2010-01-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2010年01月19日存款准备金率上调抑制市场上涨分析师:陈伟赵明岚Tel:010-59355914Email:chenwei@chinans.com.cn地址:北京市金融大街5号新盛大厦7层(100140)投资要点相关研究1、《宏观政策新动向增加市场短期不确定性》,2009年12月21日2、《结构调整是明年工作重点》,2009年12月14日●纵观我国法定存款准备金历次上调时的宏观经济形势,物价上涨、流动性过剩、固定资产投资过热、信贷规模增长过快等成为历次存款准备金上调的共同背景。

●当前存款准备金率调整的背景有:投资,信贷增速可能超预期,流动性过于充裕,通胀压力增大等。

●此次存款准备金率上调同样也是为了抑制潜在的流动性过剩,信贷冲动,经济过热和物价上涨,并且不排除今后还会继续使用。

●它宣告了央行08年底实施宽松货币政策的正式结束,加息也可能提前,这种政策紧缩的预期在短期会对市场的上涨起到十分明显的压制作用。

●市场短期对存款准备金率调整作出负面反应,而且鉴于存款准备金率调整有利于贷款增速目标实现,2010年M1增速将同比下降40%,而从A股的历史来看,以M1衡量的流动性一旦增速下滑幅度超过20%,当年市场下跌的可能性极大,2010年市场流动性压力是较大的。

●但这些紧缩措施并不意味着央行开启了新一轮的紧缩周期,今后央行仍将采取比较灵活的手段来应付未来经济形势,如到下半年如果经济增长形势疲软,很可能货币政策还会放松,而相关的宏观政策也可能保持前紧后松的状态,市场中后期将会企稳上涨。

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