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煤炭石油油改预期落空气改或已临近

发布时间:2019-08-14 17:54:33

煤炭石油:油改预期落空 气改或已临近 2012-05-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

成品油价格下调发改委宣布在5月10号分别下调汽柴油最高零售限价 0元/吨和 10元/吨(约合汽油0.24元/升,柴油0.26元/升),调整后直供汽,柴油价格分别为每吨8850元和8020元。5月8号为止,三地油价22个工作日移动均价从 月19日的124美元/桶下降到119美元/桶,调价相当于下调5美元/桶左右。

成品油油改革预期落空油价下跌负面影响显现我们预计此次调价后炼油亏损将略有扩大,出台成品油新定价机制的难度上升;虽然油价近期加速下跌,可能引发继续下调,也将是一次机会,但从此次调价的态度看,成品油牵涉面广和经济放缓是影响能源价格改革进程的主要因素。另外,由于原油成本与成品油定价的滞后,我们预计炼油盈利下降。

气价改革或已临近我们认为考虑到终端接受能力和油气改革速度节奏,油改和气改短期内往往取其一,油改令人失望,意味着上半年推进天然气价格进一步改革的可能性上升,我们预计净回值法的将进一步扩大试点地区,这将提升上游天然气实现价格,减少西二线进口亏损,有利于中石油的盈利上升。

影响:下游炼油盈利恶化天然气上游有望改善我们预计主营炼厂的亏损5月将环比加大,对炼化企业的盈利和估值影响负面;天然气价格改革试点推广预期加强,如果实现,上游和管道盈利将改善,两者相抵销,对中国石油(评级“买入”)影响略小。

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