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东北证券3月份宏观数据点评经济持续复苏物价涨幅回落利于政策稳定

发布时间:2019-08-15 11:59:14

东北证券:3月份宏观数据点评 经济持续复苏物价涨幅回落利于政策稳定 2010-04-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

一季度GDP增长11.9%,增速加快,但是名义环比增长率下降25.2%,降幅在往年范围内,增长应是比较平稳,同比增速加快主要是去年低基数的原因。不过,考虑到一季度顺差同比下降76%,出口贡献负效应明显,反映出内需旺盛。

尤其是投资虽然出现增幅回落,但3月份固定资产投资完成额增长仍高达25.6%。财政投资正缓慢退出,不过房地产投资同比增长35.1%,而港澳台企业及外商投资企业投资增长,民间投资积极性有所提高,经济增长的内生性有所恢复。

一季度消费增长17.9%,家具、家电、汽车等几大类的消费热点延续,石油制品和金银珠宝类等新的消费增长点正形成。预计这几大热点仍将在上半年延续。剔除物价变动因素后,一季度消费实际增长15.1%,消费保持平稳增长态势。

因此,可以肯定经济复苏进一步得到巩固。工业增加值3月份单月增长18.1%,累计同比增长19.6%,增速有所加快。结合3月份PMI指数回升至55.1%水平的情况,工业持续复苏。

3月份物价涨幅回落。CPI上涨2.4%,比2月份涨幅回落0.3个百分点,低于市场预期,而累计同比增长也仅有2.2%,低于3%的控制目标。物价的下降主要是节后农产品价格下降。

但我们认为对物价的走势仍不能掉以轻心,主要原因是,我们前期分析指出的粮价和猪肉价格的上涨可能加快后期物价总水平的上升。3月份中下旬以来粮价持续上升,而猪肉价格跌势有所缓和。而且受到需求旺盛和国际大宗商品价格走高的影响,PPI仍在继续走高,3月份同比增长5.9%,累计同比增长5.2%,涨幅仍旧比较大。这也给CPI的上涨带来压力。

总体看,经济持续复苏,低基数推高了增长速度。面对经济平稳增长和物价温和上涨的局面,且在货币流动性逐步回收的情况下,政府应该不会在近期出台大的政策调控措施,预计还将是保持积极财政政策和适度宽松货币政策的基础上,着重调控的针对性和灵活性,重在促进结构调整和物价平稳运行。

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